在供给端，随着中国供给侧改革不断推进以及环保政策趋严，中国纸浆行业集中度逐渐提高。国家对纸浆行业的环保监管愈发重视，生产企业在环保方面的投入提升，驱使纸浆生产成本的提升，带动各类纸品价格上涨。此外，受“禁废令”限制，中国废纸进口配额不断减少，导致纸浆原料供给量下降，且一定程度上推动木材、国废等外废替代原料价格攀升，中小型纸企成本压力进一步提升，部分纸企因原料价格上涨、原料供应不足等因素停产甚至退出行业，促使行业集中度提升。2024年，纸浆产量9454万吨。
图表：2020-2024年中国纸浆产量情况
数据来源：中国造纸协会、中经百汇研究中心
在需求端，纸浆下游市场需求基本稳定。受益于电子商务的高速发展，箱板纸和瓦楞原纸需求持续增长；生活用纸渗透率不断提高，具有较高品牌知名度的生活用纸生产企业的市场份额逐渐提升；白板纸需求持续萎缩，供需不平衡愈发突出，白板纸细分行业下行压力较大。2024年，纸浆消费量12415万吨。
图表：2020-2024年中国纸浆消费量情况
数据来源：中国造纸协会、中经百汇研究中心
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