图表：油浸式变压器产业链结构分析
资料来源：中经百汇研究中心
油浸式变压器制造的上游行业主要包括钢铁、有色金属等原材料制造行业和作为工具的机械、仪器仪表制造业，原材料主要为硅钢片、变压器油、金属线材、金属零配件等。硅钢片主要用于制作变压器的铁芯，是油浸式变压器的核心原材料；变压器油用于油浸式变压器的绝缘材料。金属线材主要用作油浸式变压器内的焊接结构。
①冷轧取向性硅钢片行业
硅钢是含硅量在3%~5%、其它主要成分是铁的硅铁合金，可分为取向硅钢和无取向硅钢，是电力、电子和军事工业不可缺少的重要软磁合金。冷轧取向硅钢片最主要的用途是用于变压器制造，所以又称冷轧变压器硅钢。与冷轧无取向硅钢相比，取向硅钢的磁性具有强烈的方向性；在易磁化的轧制方向上具有优越的高磁导率与低损耗特性。经过几十年的发展，我国冷轧取向性硅钢片生产取得了较好的成绩。从世界范围看，我国冷轧硅钢片的生产技术、品种、质量与俄罗斯、法国、德国、意大利等国家处于同等水平，但与代表世界最高水平的日本新日铁尚存在一定差距。目前我国取向性硅钢片制造企业数量较多，市场供应充足，但在品质上和日本产品相比还有一定差距。
②线材行业
本行业对线材的需求主要是铜材和铝材，高质量的线材将会保证变压器的安全有效运行。近几年来，作为制品生产的基础原材料，我国深加工用优质线材以10%左右的速度发展，其总量和大部分品种已能满足市场需求。线材产品质量明显提高主要表现在其化学成分、物理性能和成材率等指标都已经可以与进口线材相媲美。不仅能满足国内市场需求，而且部分产品已经出口到海外市场。线材行业市场供应充足，市场化程度高，与基础金属铜、铝材料的价格相关性强。
③金属零配件行业
油浸式变压器的制造需要用到大量的金属零配件。其行业专业性不强，市场进入壁垒不高，供应充足，价格稳定。因为技术含量和门槛较低，我国以铸造为源头的金属零配件行业企业规模普遍较小，行业集中度低。近几年伴随着市场的迅猛发展，产品产出持续扩张，国家产业政策鼓励金属零配件铸造产业向高技术产品方向发展，国内企业新增投资项目投资逐渐增多，这进一步保证了金属零配件稳定的供应与平稳的价格。
总体来说，本行业上游市场竞争激烈，企业规模普遍较小，行业集中度低。一方面保证了本行业的原材料供应充足，另一方面也保证了本行业采购价格的低廉与平稳。上游行业的技术进步、生产效率提高以及成本降低可促进本行业提高产品性能，降低生产成本；反之，则增加本行业的成本，降低本行业效率。油浸式变压器的上游行业，主要为硅钢片、铜材、铝材等原材料的供应企业。硅钢片、铜材、铝材等原材料的供应价格波动，将直接影响到油浸式变压器行业的整体成本水平。
下游客户行业主要包括电网运行及输配电设备安装行业、机电设备制造安装行业、新能源发电行业等。油浸式变压器下游行业受国家产业政策和行业经济周期影响较大。尽管目前保持着较快的发展速度，带动了油浸式变压器行业的发展，但未来受到经济下行的影响可能会使油浸式变压器行业发展速度放缓。
①电网公司及输配电设备安装行业
电网投资的波动对油浸式变压器公司经营业绩具有较大影响，这与整个行业发展保持一致。电网公司的高速发展和巨额投资将会有效带动本行业的发展。从长期看，随着中国经济的持续发展，电力投资将继续保持较高投入，且电网投资占比将持续提升，电网的结构优化和改造升级成为未来电力投资的重点之一，电网建设的稳步推进仍是变压器行业长期发展的重要影响因素。
②机电设备制造安装业
该行业对变压器、电抗器和稳压器等产品的需求主要是作为机电设备的供电配套设施。机电设备制造安装业受采矿、冶金等行业固定设备的更新速度影响大，该行业对油浸式变压器的需求受宏观经济波动影响较大。
③新能源行业
构建安全、经济、高效、绿色的现代能源体系已成为我国未来能源发展战略的重要组成部分，新能源行业作为调整能源结构的重点行业将迎来更大的发展空间。从我国部分新能源发电行业来看，风电、光伏发电、垃圾发电、余热发电等的发电装机容量均保持增长。未来新能源行业的装机容量将保持进一步高速增长，变压器、电抗器和稳压器作为发电配套设备的需求将进一步放大。总体来看，下游行业受国家产业政策和行业经济周期影响较大。尽管目前保持着较快的发展速度，带动了本行业的发展，但未来受到经济下行的影响可能会使本行业发展速度放缓。
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