据中国物流与采购联合会发布，2025年2月份全球制造业PMI为50%，与上月持平。分区域看，亚洲制造业PMI有所上升，连续14个月运行在50%以上；美洲制造业PMI有所下降，但仍处于50%以上；欧洲制造业PMI和非洲制造业PMI均有微幅上升，但均仍处于50%以下。
图表：全球CFLP-GPMI分析
资料来源：中国物流与采购联合会
综合指数变化，2025年2月，全球制造业继续稳定恢复。分区域看，亚洲制造业继续保持扩张，且增速有所加快，美洲制造业增速有所放缓但继续保持扩张态势，欧洲与非洲制造业仍处于收缩态势，降势均有微幅收窄。
当前全球经济继续保持稳健复苏态势，内生韧性有所显现。但增长动能仍面临较多制约，一是部分地区地缘政治冲突仍在持续，对国际经贸秩序造成持续冲击；二是美国关税政策对全球经济的不确定性影响仍在发酵；三是在贸易壁垒推升跨国贸易成本的情况下，通胀反弹风险加剧，主要经济体降息路径或较预期有所延后，金融市场持续承压。在此背景下，全球各国需要继续强化多边框架下的宏观政策协同机制，同时需聚焦人工智能等前沿技术的创新突破与产业化协同，培育发展全球经济新动能。
欧洲制造业继续弱势恢复，PMI微幅上升
2025年2月份，欧洲制造业PMI为47.9%，较上月微幅上升0.1个百分点，连续2个月上升。从主要国家来看，瑞典制造业PMI进一步升至53%以上；希腊制造业PMI小幅下降，但仍在52%以上；西班牙制造业PMI连续2个月下降，降至50%以下；德国和法国制造业PMI较上月均有上升，但指数仍在47%以下低位；英国制造业PMI较上月有所下降，指数同样处于47%以下。
综合指数变化，欧洲制造业PMI连续2个月上升，但指数仍在48%以下，显示欧洲制造业持续保持弱势恢复，但复苏动力仍有待巩固。欧洲央行最新调查显示，欧元区消费者下调了1月的近期通胀预期，但继续认为未来经济将萎缩1.1%。从主要国家来看，法国与德国经济的弱势仍是拖累欧洲制造业复苏的主要原因。最新发布数据显示，法国2024年四季度国内生产总值较上一季度微幅收缩0.1%，逆转了三季度0.4%的增长态势。德国市场研究机报告显示，3月德国消费者信心先行指数较2月修正后的数据下降2.1点，达到负24.7点，延续下行趋势，表明消费意愿进一步减弱。整体而言，地缘政治不确定性、关税政策不稳定、能源问题以及持续高利率的累积效应仍将抑制欧洲经济增长。
美洲制造业增速趋缓，PMI有所下降
2025年2月份，美洲制造业PMI为50.2%，较上月下降0.7个百分点，结束了连续3个月的环比上升态势，但指数仍处于50%以上扩张区间，显示美洲制造业仍保持增长，但增速有所放缓。主要国家数据显示，美国制造业PMI较上月小幅下降，但仍在50%以上；巴西制造业PMI在上月基础上进一步上升；加拿大、墨西哥和哥伦比亚制造业PMI较上月均有不同程度下降，且均在50%以下。
美洲制造业PMI环比下降主要是受美国制造业PMI下降带动。ISM报告显示，2025年2月，美国制造业PMI为50.3%，较上月下降0.6个百分点，显示美国制造业增速有所放缓。分项指数变化来看，美国制造业供给端仍保持扩张，但增速略有放缓，生产指数较上月下降1.8个百分点至50.7%。市场需求端短期明显回调，新订单指数较上月下降6.5个百分点至48.6%，落入收缩区间。当前市场对美国整体经济前景存在担忧，亚特兰大联储近期对美国2025年一季度实际GDP增长的估计值为-2.8%，低于2月28日的-1.5%。同时美国通胀反弹风险有所加剧，密歇根大学和世界大型企业联合会最新发布数据显示，2月份消费者对通货膨胀预期出现显著上升。消费者信心也有所下滑，2月美国消费者信心指数降至98.3，为2021年8月以来最大降幅。
非洲制造业缓中趋稳，PMI微幅上升
2025年2月份，非洲制造业PMI为49.5%，较上月微幅上升0.1个百分点。从主要国家来看，尼日利亚制造业PMI较上月有明显上升，指数升至53%以上，埃及制造业PMI较上月有所下降，但仍在50%以上，南非制造业PMI连续5个月下降，指数降至45%以下，是导致非洲制造业整体保持弱势的主要原因。
数据变化显示，非洲制造业虽整体仍然偏弱，但有趋稳运行迹象。目前非洲仍面临地缘政治冲突持续、偿债成本上升、就业机会缺乏以及气候变化影响加剧等问题，给非洲经济前景带来压力。但非洲经济仍具备较好发展潜力，联合国发布的《2025年世界经济形势与展望》预计非洲经济增长率将从2024年的3.4%小幅上升至2025年的3.7%。此外，《非洲大陆自由贸易区协定》的持续推进也将助力非洲经济发展，截至目前，非盟55个成员里已有47个成员批准该协定。世界银行作出预测，到2035年，该协定将助力3000万非洲人摆脱极端贫困，让非洲收入增加4500亿美元。
亚洲制造业增速加快，PMI有所上升
2025年2月份，亚洲制造业PMI为51.3%，较上月上升0.6个百分点，连续14个月处于扩张区间。从主要国家来看，中国制造业有所回升，PMI重回50%以上扩张区间。印度制造业PMI有所下降，但仍保持在57%以上高位。东盟国家中，印度尼西亚、泰国、新加坡和菲律宾制造业PMI均保持在50%以上；马来西亚、缅甸和越南制造业PMI均在50%以下。日本制造业PMI较上月小幅上升，韩国制造业PMI较上月小幅下降，均在50%以下。
数据变化显示，亚洲制造业继续保持较好扩张态势，增速较上月有所加快，主要是中国制造业的回升较好带动亚洲制造业加快增长。联合国在最新报告中也对亚洲经济预期较为乐观，在《2025年世界经济形势与展望》中，南亚仍是经济增长最快的区域，预计南亚2025年经济增速达到5.7%，同时东亚经济增长率预计将达到4.7%，都处于较高水平。需要注意的是，亚洲各国都面临美国关税政策的不确定性影响，亚洲各国应继续加强区域协作和产业链整合，共同应对外部风险。
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