【本月特点】
天然橡胶期现货价涨跌不一
图表：2022-2025年11月天然橡胶价格走势图
资料来源：农业农村部
【后期走势】
国内产区陆续进入停割期，国外主产区旺产，预计新增供应相对充足。汽车市场总体向好，重卡轮胎配套和替换需求较强，叠加轮胎厂逐步开始春节前备货，带动天然橡胶需求。预期近期价格震荡偏强运行。
【详情】
（一）天然橡胶新增供给相对偏紧。泰国南部遭受洪水导致产量损失，越南持续降雨干扰割胶生产，初加工原料供应受限。国内产区分化明显，海南天气总体利于割胶，11月份鲜胶乳折合干胶收购价为每公斤15.9元，环比涨2.7%，利于提振胶农割胶积极性；云南部分产区持续降雨影响割胶生产，11月底陆续停割，新增供应有限。
（二）现货价格以跌为主。10月份，卡客车销量环比降1.9%，重卡销量环比增0.6%，轮胎配套需求减弱。国内轮胎生产节奏同步放缓，11月第三周全钢胎生产企业开工率61.3%，较当月第一周减4.2个百分点，半钢胎企业开工率71.1%，环比减2.6个百分点，轮胎行业需求偏弱，天然橡胶现货价格下跌。国内市场，11月份全乳胶上海、山东市场均价每吨14676元，环比涨1.7%，同比跌13.2%；混合胶山东市场均价每吨14591元，环比跌1.0%，同比跌11.4%。东南亚市场，泰国RSS3均价每吨2076美元，折人民币每吨14750元，环比跌0.1%，同比跌13.1%；印尼SIR20均价每吨1723美元，折人民币每吨12242元，环比跌1.1%，同比跌13.0%；马来西亚SMR20均价每吨1837美元，折人民币每吨13052元，环比跌0.8%，同比跌8.2%。
（三）期货价格上涨。市场对美联储降息预期走强，大宗商品市场整体有回暖趋势，加之上海期货交易所天然橡胶库存持续处于相对低位，推动期货市场偏强运行。11月份，上海期货交易所主力合约（2601）收盘每吨15169元，环比涨0.4%，同比跌14.9%。大阪证券交易所（OSE）橡胶主力合约（2605）收盘均价每千克322日元，折人民币每吨14750元，环比涨4.0%，同比跌9.9%。
（四）1—10月累计，各品类天然橡胶进口量同比增幅较大。1—10月累计，我国乘用车产量2420.9万辆，同比增13.4%，重卡91.3万辆，同比增26.8%。据中国汽车工业协会数据，1—10月累计，我国汽车出口561.6万辆，同比增15.7%，各类轮胎出口803万吨，同比增3.8%。汽车行业总体表现较好，带动各品类天然橡胶进口量增加。据海关统计，10月份进口天然橡胶25.03万吨，环比减8.5%，同比增10.2%；进口混合橡胶25.64万吨，环比减19.2%，同比减9.7%。1—10月累计，进口天然橡胶243.93万吨，同比增27.9%，进口额44.52亿美元，同比增46.0%；进口混合橡胶274.89万吨，同比增9.6%，进口额51.94亿美元，同比增29.2%。
（五）预期后期天然橡胶价格震荡偏强运行。供给面：国内云南已基本停割，海南将于12月底陆续停割，新增原料供应趋紧。东南亚主产国仍处于季节性旺产期，泰国、越南部分产区降雨影响减弱，利于割胶生产。据天然橡胶生产国联合会（ANRPC）预测，2025年全球天然橡胶产量同比增1.3%，供应相对充足。需求面：11月份，全国制造业采购经理指数（PMI）49.2%，环比增0.2个百分点，行业景气水平有所改善，其中生产指数、新订单指数均较上月有所提升。轮胎企业春节前备货需求启动，国内基础设施建设、采矿业等总体增势较好，将拉动重卡轮胎的配套和替换需求，对天然橡胶价格形成支撑。国际市场，美国下调韩产汽车及汽车零部件关税，减免阿根廷等国关税，贸易环境有所改善。综上，预期后期天然橡胶价格震荡偏强运行。
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