煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料以及化学品等过程，而以煤炭为原料的相关化工产业被统称为煤化工。从产业链位置来看，煤化工企业分属于焦炭、煤头化肥、煤液化、以电石乙炔为原材料的基础化工几大类。就目前而言，煤化工行业普遍面临着严重的产能过剩问题。中国2014年焦炭产量达4.769亿吨，我国焦炭产能依然过剩明显。尿素、电石等行业面临同样的问题，产能虽然陆续提高，但由于需求量有限，产量提升速度相对较慢，造成普遍的开工率较低，行业的整体竞争力和抗击风险能力较低，产能过剩、技术水平低、环境污染大、能耗高，甚至运输风险等都成为制约行业发展的瓶颈。
煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料以及化学品等过程。我国在传统煤化工领域发展较早，在上世纪60、70年代时已经生产肥料等产品的煤化工产业。随着原油勘探技术不断发展，全球原油储量和产量不断扩大，原油的价格不断探底，并且伴随着石油化工技术的发展，全球性石油短缺出现，而煤炭作为我国的优势能源又被赋予了新的使命，那就是以其为原料借助先进技术生产烯烃、芳烃、乙二醇等化工产品以及油品、天然气等能源产品，现代煤化工由此进入大众的视野。上世纪90年代中期，我国提出要大力发展洁净煤技术，并确定了四大领域十个重点方向，开辟了我国现代煤化工跨越发展的新纪元。从此，我国现代煤化工走上了持续快速发展的轨道。进入21世纪，我国在现代煤化工领域的研究不断深入，示范性项目不断落地，现代煤化工行业取得了较大的进步。2023年，煤化工行业营业收入达到14821.71亿元。
图表：2019-2023年中国煤化工行业营业收入情况
数据来源：国家统计局、中经百汇研究中心
传统煤化工普遍处于产能饱和和过剩状态，现代煤化工虽然技术先进，但市场发展前景依然不确定，中国煤化工行业今后发展的重点和方向，在于转型升级与控煤。我国煤炭消费90%集中在电力、钢铁、化工、炼焦、建材等领域。我国能源消费增长的空间更加有限，为落实《大气污染防治行动计划》以及优化能源结构战略，“十三五”能源消费总量控制将以控制煤炭消费为主，稳定传统煤化工规模，基本不再新增产能，并使耗煤量稳步下降；合理控制现代煤化工项目上产规模，近期仍以试点示范为主。继“大气十条”后，我国又一项重大污染防治计划——“水十条”即将出台。基于环境资源约束，综合考虑水资源红线以及技术、经济、市场等因素，2020年以前，包括煤制烯烃、煤制油、煤制气项目在内的现代煤化工仍以示范为主，2020~2030年适度发展。预计未来现代煤化工项目仍可能主要集中于晋陕蒙宁和新疆两大区域发展，到2030年全国总规模可能不超过7000万吨油当量。煤化工行业转型升级应控制传统煤化工生产总量，引导煤化工产业高效集约低碳发展，发挥煤化工对油气等化石能源的替代作用，对替代油气能源类煤化工产品应加大有序发展力度；对基础性煤化工，确保总量稳定和总量控制，加快产业升级；有市场需求的现代煤化工产业要严格管理，加强指导；推动煤化工行业持续技术进步，提升煤电化热一体化、集约化、循环化利用生产工艺，发展CCS技术等；在环境约束和水资源约束条件下，煤化工应以水定产，有序发展；分区引导，实施差别化产业政策支持下的环境准入，建立区域流域环境综合协调管理机制。
煤化工产业机会主要来自于企业的成本优势带来的持续成长性，在目前的上市公司中，煤化工企业的核心竞争力来自于：①低成本煤炭上下游一体化，同时技术和资金实力比较强的企业。②拥有精细化产品专有技术，拥有或已消化高效率的煤气化技术的企业。③具有多产品联产工艺或未来多联产战略清晰，企业内部产业链调节空间比较大，从而带来综合成本优势的企业。对于大型企业，规模化和多联产是未来的发展方向，而精细化和多联产则是中型企业可供选择的发展战略。同时投资者可以关注焦炭、PVC和氮肥等处于周期底部或者下行周期企业的行业兼并收购机会。由于传统煤化工产能过剩以及节能减排的目标，未来新型煤化工项目将是重点，虽然国家政策层面的限制因素与地方政府的鼓励势头齐头并进，但研究认为煤化工发展势头不减。从投入上，各路资本竞相角逐；从地域上，中西部煤炭资源丰富地将集中主要投资；从类型上，煤制烯烃与煤制天然气将是主打项目。
更多研究内容详见中经百汇编撰的《中国煤化工行业分析报告》，中经百汇提供行业研究报告、定制报告、可行性研究报告、商业计划书、产业规划、企业战略咨询等服务产品，另外还提供产经新闻、市场研究、产业数据服务、企业排行榜等资讯内容。
