铁矿石是含有铁单质或铁化合物能够经济利用的矿物集合体，凡是含有可经济利用的铁元素的矿石叫做铁矿石。常见铁矿石为铁氧化物，多呈暗灰色、亮黄色、深紫色或铁锈色。用于炼铁的主要有磁铁矿、赤铁矿和菱铁矿等。铁矿石是国际大宗商品，战略物资，其是钢铁生产活动的重要原材料，属于经济命脉一类的工业资源，因此受到各国有关部门的政策扶持。
一、铁矿石行业产业链分析
中国铁矿石行业产业链发展成熟，可分为三个环节。产业链上游参与主体为铁矿石生产设备供应方；产业链中游参与主体是铁矿石开采企业，负责铁矿石开采工作，是铁矿石资源及开采技术所有者产业链下游参与者为钢铁企业，是铁矿石主要消耗端。
图表：中国铁矿石行业产业链分析
资料来源：中经百汇研究中心
当前中国铁矿石主要分为进口及国内开采两部分，中国铁矿石储量较大，但近年来由于政府推动产能优化策略与生态环境保护政策日益收紧，该矿石的开采量有所收缩，且对国外进口铁矿石的依存度较大。同时，由于铁矿石需求主要受到产业链中下游行业影响，因此铁矿石行业议价能力不强，国内行业资源集中度较高。中国铁矿山开采业务主要分为矿企自采、专业分包、整体外包三种模式，其中矿企自采或专业分包的比例约80%，整体外包的比例约20%。钢铁行业是中国铁矿石最主要的消费领域，下游钢铁市场将持续保持稳步增长趋势，将带动铁矿石市场需求稳步增长。近几年，受建筑和基建规模大幅增长影响，市场对钢铁的需求量快速增加。
二、铁矿石产业链上游分析
1、矿山机械产业链上游矿山机械设备制造商制造、销售中游铁矿石开采、运输环节所需专用机械设备。矿山机械设备具有一次性投入、持续产出特性。矿山机械设备包括矿用卡车、矿用挖掘机、铲运机及钻机。矿山机械设备制造企业所生产产品除供应中游铁矿企业外，还广泛应用于其他金属、非金属矿山领域。中国矿山机械设备市场集中度较高，三一重工、徐工集团等头部企业不断加大产品研发力度，技术水平与国际领先水平持平，除中国国内市场外，现已成功进入全球矿山机械设备市场，与中游铁矿石开采企业相比，由于机械设备制造工艺水平和专利水平较高，此类企业具有较强议价能力。
2、民用爆破器材产业链上游民用爆破器材生产商生产产品包括工业炸药、工业雷管、工业索类三种。民用爆破器材主要应用于矿山表面土石方剥离作业及铁矿石开采环节，属于铁矿石开采消耗品。从产量规模来看，民用爆破器材产量与中国矿产资源相匹配，2022年，贵州、辽宁、内蒙古、山西、四川、云南等矿产资源富集地年产量均超过20万吨以上，其中内蒙古是中国民爆行业最主要生产发展区域，2020年生产总值占比达33.77亿元，占全国民爆行业生产总值的10%以上，位居中国全国第一。民爆行业的高危属性决定了该行业存在较多的管制，产品运输半径有限，开放程度有限，市场化程度不高，竞争相对温和，竞争格局呈区域性垄断。头部企业区域化发展格局现已形成，但跨地区经营企业较少，多数企业未能实现规模效益，大而不强。总体来看，中小规模民爆企业仍占相当比例。上游民用爆破器材生产企业相对于中游企业具有较强议价能力，民用爆破器材约占中国铁矿石开采成本4%，成本占比较小，其价格波动对中游企业影响较小。
三、铁矿石产业链中游分析
中国铁矿山开采业务主要分为矿企自采、专业分包、整体外包三种模式。根据行业内拥有多年从业经验的专家总结，目前中国超过80%的矿企采用业主自采或自采与分包相结合的开采模式，仅20%左右的矿企会采用整体外包的开采模式，与国际相比，中国的综合开采成本最高，约70美元/吨。分包模式在一定程度上能够有效降低铁矿企业运营、维护成本，推动行业健康发展。中国提供矿山开采整体外包服务的典型代表企业有金诚信，以金诚信为例，该企业已成为集矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发、矿山设备制造等业务于一体的全球矿山一体化综合运营服务龙头，在行业内话语权较重。铁矿山开采成本包括采矿成本、选矿成本、管理和维持成本、运输和港口成本、矿山使用税费等。
四、铁矿石产业链下游分析
钢铁行业是铁矿石主要消耗领域，其发展状况对铁矿石需求产生直接影响。中国是全球最大的钢铁生产国及消费国。2022年，2022年中国钢材表观消费量为128358.5万吨，同比下降5.5%。2022年中国生铁产量超过8.6亿吨，粗钢产量超过10.13亿吨。从经济体量上分析，中国华东、华中、华南、华北是钢材产品主要消费地区。近五年，中国钢铁行业保持稳定发展态势。受钢铁需求及铁矿石供应结构影响，中国钢铁企业区域分化程度较大。西北地区受运输成本等因素影响，外地钢铁产品进入西北地区难度较大，本地企业呈现区域垄断现状。东北、西南、华中地区钢铁企业发展时间早，产量集中度较高，鞍钢、武钢、攀钢等头部企业市场地位突出。华东地区钢铁企业市场活跃度最大、产量集中度低、竞争较为激烈。整体来看中国钢铁企业两级分化较为严重，且缺少具有国际竞争力的优势企业。受进口铁矿石价格冲击，下游钢铁企业相对于中游铁矿石开采企业具有较高议价能力。
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