图表：宠物食品行业产业链分析资料来源：乖宝宠物招股书、中经百汇研究中心宠物食品行业的上游主要是各类农副食品，以谷物、淀粉等粮食类作物和鸡胸肉、鸭胸肉等肉类为主。农副食品产品市场成熟，市场竞争充分，产品供应充足，使得公司原材料采购可以得到充分的保障。与此同时，农副产品价格受自然条件、市场供求、国际粮价等多维度影响，价格存在一定波动性。上游原料的价格对宠物食品的生产成本具有直接的影响。国内宠物食品行业的快速发展，将带动上游传统产业如种植业、粮食加工企业、畜牧养殖（鸡肉、牛肉、生皮等）及其加工业的持续发展。宠物行业发展有利于多产业联动、形成产业间协同与互补。宠物食品行业的下游行业是商超百货、宠物食品专营店、宠物医院、宠物美容院、网络商店等宠物销售渠道和终端消费者，具有明显消费属性。我国宠物食品销售以线上和专业渠道为主导。不同于欧美等发达国家宠物食品销售以商超渠道为主导，近年来我国线上零售蓬勃发展，宠物饲养人群亦更倾向于线上电商渠道。此外，随着我国宠物市场的逐渐成熟、消费者引导的逐步完善及宠物主的年轻化和高学历化，宠物市场消费者逐渐愿意为真正具有价值的产品和服务支付溢价，由此带来的消费升级及相应带来的平均花费增长是目

一、中药行业产业链结构分析中药产业链构成较为清晰。上游包括主要为中药材的提供（包括前期的矿物采集、动物养殖和中药材种植）；中游包括中药饮片加工和中成药的加工；下游广泛应用于医院、药店、超市、电商等。图表：中药行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心二、中药上游行业分析1、中药材种植面积我国中药材种植产业历史悠久，中药材种植面积平稳增加。2023年我国中药材种植总面积达到9000万亩，主要分布在云南、四川、贵州、河南等省份。2024年中国中药材种植面积约9500万亩。图表：2020-2024年中国中药材种植面积情况数据来源：国家统计局、中经百汇研究中心2、中药材产量我国中药材品种达1000多种，常用的600多种中药材中，有300多种已实现人工种养，栽培、养殖中药材品种的产量占中药材供应量的70%以上。随着中药材种植面积持续扩大，国内中药材产量保持平稳增长的趋势。2024年，中药材产量约543.78万吨。图表：2020-2024年中国中药材产量情况数据来源：国家统计局、中经百汇研究中心3、中药材市场成交额中药材因为药材质量好、疗效好，在长期使用中得到了医者与患者的普遍认可，我国中药材市场成交额稳步增加。2024年

压缩空气储能（Compressed Air Energy Storage）是一种大规模的物理储能方式，能解决光伏和风电等不稳定可再生能源发电并网难的问题，提高其能源利用率。压缩空气储能系统主要分为储能和释能两个工作过程：储能时，电动机驱动压缩机将环境空气压缩至高压状态并存入储气装置，电能在该过程中转化为压缩空气的内能和压力势能；释能时，储气装置中存储的压缩空气进入空气透平膨胀机中膨胀做功发电，压缩空气中蕴含的内能和压力势能在该过程中重新转化为电能。压缩空气储能具有规模大、寿命长、成本低、环保无污染等诸多优点，一次可储释能上万次，寿命长达40-50年，被视为最具发展潜力的大规模储能技术之一。一、压缩空气储能行业产业链分析压缩空气储能产业链较长，上游为空气压缩机、膨胀机、换热器等核心设备和盐穴资源等，中游主要包括技术提供方和项目建设方，下游直接对接发电侧、电网侧、用户侧领域。图表：压缩空气储能行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心产业链上游主要包括空气压缩机、膨胀机、换热器等核心设备以及储气盐穴资源等。从设备的成本分析，空气压缩机、透平膨胀机和换热器是压缩空气储能产业的核心设备，成本占比分别为20%、20%、1

1、高精度卫星导航定位产业链概况按照企业在产业链中的位置，高精度卫星导航用户段产业可以细分为上游、中游和下游三部分。上游主要是指包括高精度北斗/GNSS芯片、板卡/模块、软件、天线等在内的基础器件；中游主要是指诸如高精度GNSS接收机在内的各类数据采集设备产品以及各类高精度GNSS系统集成服务；下游主要是基于各种技术和产品的应用及运营服务环节。图表：高精度卫星导航定位产业链分布资料来源：司南导航招股书、中经百汇研究中心2、上游—基础器件高精度卫星导航定位产业的上游供应商主要提供高精度GNSS芯片、板卡/模块以及研制核心算法、软件等产品。高精度GNSS芯片、板卡/模块是技术含量较高的环节，需要长时间的技术积累与巨大的资金投入，随着国内企业在核心技术上的突破，芯片、板卡/模块市场主要由国外巨头垄断的局面已经有所改观，目前国内外高精度GNSS芯片、板卡/模块主要厂商包括司南导航、和芯星通、天宝（Trimble）、诺瓦泰（NovAtel）等。3、中游—产品及解决方案高精度卫星导航应用主要通过终端产品或软硬件集成的系统解决方案加以实现。终端产品主要有高精度GNSS接收机及GIS数据采集器等，系统解决方案包括形变与安全监

石英玻璃是以石英砂、碳酸钠、石灰石等为原料，经过高温熔融、拉伸成型等工艺制造出的特殊无色透明玻璃。具有高硬度、高耐热、高抗腐蚀等特性，并能透过紫外线和红外线。除了氢氟酸和热磷酸外，石英玻璃对一般酸也具有较好的耐酸性，广泛应用于光学、电子、化工、建筑等领域。目前，石英玻璃行业的发展受到多种因素的影响，包括原材料供应、技术水平、市场需求等。全球石英玻璃行业的主要生产国家包括美国、日本、德国、中国等。随着科技的不断进步和市场需求的不断增长，石英玻璃行业有望迎来更加广阔的发展前景。一、石英玻璃产业链分析石英玻璃行业上游是石英砂供应商，主要为石英块、天然水晶、四氯化硅中提取出的普通高纯度石英砂，中游主要是石英材料生产制造商，下游是各领域石英制品经销商。石英玻璃产业链有以下三个核心研究观点：图表：石英玻璃产业链分析资料来源：中经百汇研究中心1.上游核心内容为制备高纯石英砂，天然石英砂资源属性强，提纯技术要求高，各国企业凭借其独特的优势垄断市场。石英砂材料主要是天然岩石矿物和四氧化硅，石英矿物提纯工艺流程复杂，因此技术水平及工艺导致不同企业产品品质存在较大差异。目前对杂质进行极致剔除并稳定生产4N级石英砂的全球主导企业仅3

1、区域竞争：华北地区为产业主要地区从生物质锅炉企业区域分布来看，华北地区是我国生物质锅炉行业的重要竞争区域。从省份来看，河北省的企业数量占比最多，其次在山东、吉林、黑龙江等地也有一定数量的生物质锅炉企业分布。2、企业竞争：国内龙头企业主要位于第二梯队从国内生物质锅炉的发展来看，我国生物质锅炉技术等方面发展和国外仍有一定差距，生物质锅炉第一梯队主要为丹麦Babcock & Wilcox等国外企业，第二梯队主要企业则为无锡华光环保能源集团股份有限公司、杭州锅炉集团有限公司、济南锅炉集团有限公司等国内龙头企业，第三梯队主要为中小型锅炉企业，因技术实力和加工技术等方面原因，推广与应用并不广泛。图表：中国生物质锅炉行业竞争格局分析资料来源：中经百汇研究中心3、布局情况从目前我国锅炉企业的产品布局来看，我国锅炉企业在生物质锅炉的布局较少，大多数企业仍然重点布局在燃气、煤炭等燃料的锅炉生产。在生物质锅炉产品布局情况来看，生物质循环流化床锅炉是我国生物质锅炉行业的主要产品类型。图表：中国生物质锅炉产业链代表性企业发展布局对比资料来源：中经百汇研究中心从我国生物质锅炉代表性企业投资动向来看，企业对于生物质锅炉的技术研

1、监管政策：加强监管，防范风险，促进高质量发展2024年9月30日，中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、农业农村部、商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布了《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。该《意见》部署了8方面17项重点举措，旨在推动构建全方位、立体化的期货市场发展与监管布局。从总体要求来看，明确了以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻相关会议精神，落实工作部署，强调坚持政治引领、目标导向、问题导向和统筹兼顾的原则，为期货市场的发展指明了方向。在具体措施上，严格监管期货交易行为，加强对各类交易行为的穿透式监管，强化高频交易全过程监管；严厉打击期货市场违法违规行为，坚决抑制过度投机炒作，从严查处违法违规行为；加强期货公司全过程监管，强化期货公司股权管理和法人治理，规范期货公司及其子公司经营活动，健全期货公司风险出清长效机制；强化期货市场风险防范，巩固期货市场风险预防预警体系，提高期货市场风险应对和处置能力；提升商品期货市场服务实体经济质效，充分发挥商品期货期权品种功能，期现联动服务实体经济高质量发展；稳慎发展金融期货和衍生品市场，提高金融期货和衍生品市场发展水平，

1、行业技术水平及技术特点运动控制技术本质是将电力电子技术与自动控制技术、微电子技术、计算机技术、信息传感技术、电磁兼容技术等诸多门类的发展成果应用于电机运动系统中，提升电机驱动效率，实现电机运动系统的智能化，是硬件和软件的集合体。从硬件的角度分析，作为运动控制技术的核心部件，功率器件的应用发展代表着运动控制行业的现状和未来趋势。MOSFET、IGBT等功率器件正在向着高频化、小型化、集成化方向发展，将带动运动控制器的效率提升。从软件的角度分析，运动控制器的核心在于嵌入式软件的设计，这是一种富含创意的产品，同样的产品由于嵌入式软件的不同，其功能就会差距较大。在控制器行业，不同公司间的控制思想和设计能力差异是竞争力差异的核心所在，优秀的软件方案，不仅能够实现稳定、高效的运动控制，而且能够提高数据处理效率，实现在较低位数的控制单元上进行复杂运算，从而降低控制器硬件成本。运动控制器的设计既有硬件技术又有软件技术，产品研究与设计中要考虑的因素既有产品功能、性能、结构本身的要求，又有环保、节能、电磁兼容等各项附加要求，因此技术外延极为丰富。目前，运动控制器除了应用到电动车辆之外，也广泛应用到了工业设备、农林工具等较为广

一、保安服务行业五力模型分析1、供应商的议价能力保安服务行业属于服务业的一种，不以生产和制造产品为经营手段，而是以提供服务换取酬劳为主要经营手段，因此行业内供应商提供的产品主要为周边产品，如防护服、橡胶辊、头盔等安保装备，押运车、特服车等押运工具等。这类产品，企业往往采用集中采购招标的方式选择最低价格进行采购，因此企业占有议价优势，供应商议价能力较弱。2、购买者的议价能力在《保安服务管理条例》出台之前，保安行业属于一个官办的自然垄断行业，各保安服务公司基本以地域进行业务范围的划分，业务地理范围区别显著，同时这垄断性质的行业属性，对购买保安服务客户的议价能力造成了影响。在早期，行业内客户基本没有选择余地，只能选择本区域的保安服务公司进行服务，跨区域公司少之又少，客户议价能力较弱。但随着《保安服务管理条例》的出台，国家允许各类具有一定资格的外资和民营企业进入保安服务领域，许多不同的保安服务公司开始相继出现，行业内的竞争逐渐加剧，各公司纷纷利用价格战等手段进行恶性竞争，使得安保服务购买者有了更多的选择权，从而降低购买成本。3、潜在进入者的竞争能力随着国家政策的放开，保安服务行业正在成为一个市场开放性越来越强的行业，

养老地产是老龄化时代所形成的特有的概念，它结合了养老和地产商业的概念，是一种“养老+地产+服务”的复合地产开发模式。目前，中国养老地产总体还处于探索阶段，各方面机制都还没有健全完善起来，存在着很多的可开发利用空间。随着行业的发展，2023年中国养老地产行业市场规模达到1.75万亿元。图表：2019-2023年中国养老地产行业市场规模情况数据来源：中经百汇研究中心中国养老地产市场的快速增长，受益于中国社会的老龄化加深、养老社区的推出受到市场欢迎和养老地产盈利模式多元化三大因素：（1）老龄化加深：中国老龄化程度持续加深，2023年，60岁及以上人口29697万人，占全国人口的21.1%，其中65岁及以上人口21676万人，占全国人口的15.4%。依托养老社区、老年公寓和养老驿站三种类型的养老地产，老年人在需求不同的各个阶段可以享受有针对性的养老服务。老年人口的增加是驱动养老地产发展的首要动力。（2）养老社区受市场欢迎：与普通地产项目相比，养老社区设施配备更加完善，一般配有医护中心、文化休闲中心、活动中心等。不仅老年人和准备养老人群，普通购房者也更倾向于购买生活便利、设施完善的居住社区。受到市场欢迎的养老社区，可以

中国光伏建筑一体化行业市场规模由2016年的317.6亿元增长至2020年的1415.2亿元，BIPV将成为零能耗建筑的主流形式，其渗透率持续稳步提升，市场规模将继续增长。图表：2018-2022年中国光伏建筑一体化行业市场规模分析数据来源：中经百汇研究中心零能耗建筑政策挖掘BIPV潜在市场，全球建筑和基建行业能耗占总能耗的50%，在建筑能耗过高背景下，零能耗建筑成为发展的必然趋势，BIPV具有节约建材、供电可靠且灵活、节能降耗等优势，将成为零能耗建筑的主流形式，2025年BIPV市场规模将达到1,969.3亿元，2020-2025年预测年复合增长率高达13.9%。受供给侧改革影响，房屋竣工面积稳中有降，但BIPV渗透率提升，驱动其市场规模增长。2022年，光伏建筑一体化应用市场中，住宅房屋应用市场规模377.9亿元，占比26.70%。图表：2022年中国光伏建筑一体化行业市场结构分析数据来源：中经百汇研究中心更多研究内容详见中经百汇编撰的《中国光伏建筑一体化行业分析报告》，中经百汇提供行业研究报告、定制报告、可行性研究报告、商业计划书、产业规划、企业战略咨询等服务产品，另外还提供产经新闻、市场研究、产业数据

一、全球轴承产量分析1883年，FAG（现为舍弗勒公司品牌）创始人弗里德里希·费舍尔提出了使用合适的生产机器磨制大小相同、圆度准确的钢球的主张。这奠定了创建独立的轴承工业的基础。1895年，亨利·铁姆肯设计出第一个圆锥滚子轴承，三年后获得了专利并成立Timken（铁姆肯）公司。1907年，SKF轴承工厂的斯文·温奎斯特设计了最早的现代自调心球轴承。两次世界大战刺激了军事工业的发展，轴承军事工业中的地位日益显著，轴承广泛用于汽车、飞机、坦克装甲车、机床、仪器、仪表、自行车、缝纫机等众多领域。第二次世界大战时期，一大批轴承厂在各国先后出现。现代科技的发展更是促进了轴承技术的革新发展。经过130年的积累，国外的轴承行业已经非常成熟，性能、精度，日益成熟完善。2024年，全球轴承产量约1266亿套。图表：2020-2024年全球轴承产量情况数据来源：中经百汇研究中心二、全球轴承行业市场规模十六世纪，西方开始兴起了工业革命，到了十八世纪中期，轴承作为独立的机械元件开始出现。到二十世纪初，轴承技术进入了现代发展时期，开始形成了规模庞大的轴承行业。进入二十一世纪，轴承已是当代机械设备中不可或缺的基础零部件，在各行业应用十分