相比于普通玻璃，超白玻璃透明度高，含铁量低，透光率高。超白玻璃的生产相对严格，对于氧化铁要求将氧化铁含量降至0.015%以下，通常控制在约0.012%左右，玻璃成分中的铁含量不超过150pm，因此其具有多功能性和晶莹剔透等特点，属于高档玻璃品种。此外，超白玻璃又称低铁玻璃、无色玻璃、高透明玻璃，其透光率可高达91.5%以上。作为一种新型材料，超白玻璃在太阳能光伏产业、高档轿车、高级建筑、精致园艺和高端家具等领域拥有广泛的应用前景。
一、超白玻璃(低铁玻璃、高透明玻璃)产业链分析
超白玻璃的主要原材料是石英砂和碳酸钙，主要由一些大型矿业公司和化工公司提供。中游是超白玻璃生产商，下游超白玻璃拥有广泛的终端用途市场，有太阳能玻璃行业以及光伏玻璃行业。超白玻璃行业有以下三个核心研究观点：
1.上游产品的生产能力释放较为缓慢，导致了阶段性的供需不匹配。这一情况逐渐推高了价格，对各个环节的产品价格产生了一定程度的推动作用，同时对下游市场的发展也产生了一定的影响，石英砂市场需求旺盛。2.超白玻璃具有市场大，技术含量高，售价高，具有较强获利能力，市场竞争激烈，龙头企业在市场中持续保持优势地位。3.下游超白玻璃具有广泛的用途及广阔的市场前景，生产持续处于快速扩张的状态，市场竞争激烈，光伏玻璃的需求高涨状况短期内难以扭转，价格将持续保持高水平。
图表：超白玻璃(低铁玻璃、高透明玻璃)产业链分析
资料来源：中经百汇研究中心
二、产业链上游分析
超白玻璃的主要成分包括石英砂和碳酸钙，这些原材料通常由大型矿业公司和化工公司供应。上游原材料生产能力缓慢，阶段性供需不匹配，会影响各个环节的产品价格。就中国石英砂的进出口情况而言，进口量明显超过出口量。随着中国石英砂管理的日益严格，整体产量增长不足以满足需求，导致石英砂的进口量持续上升。1.天然气价格上涨，导致光伏玻璃成本中所占比例大约在30%到40%之间，因此光伏玻璃的价格在成本方面出现波动。2.石英砂市场需求旺盛。2022年中国高纯石英砂行业市场规模达到了683.7亿元，同比增长28.44%；产量为95.4万吨，同比增长18.36%；需求量则达到了115.1万吨，同比增长15.68%。
三、产业链中游分析
中游是超白玻璃生产商。1.市场潜力广阔，技术水平高，盈利潜力巨大。超白玻璃的科技含量相对较高，生产控制难度较大，因此具有相对于普通玻璃更高的盈利潜力。其高品质决定了较高的售价，通常是普通玻璃的1到2倍，目前，市场上超白玻璃的价格情况如下所示：零售价方面，标准8毫米超白玻璃每平方米售价为65元，而10毫米的超白玻璃售价为95元每平方米。批发价格方面，超白玻璃厚度为5毫米的售价为32.5元每平米，6毫米的售价为39元每平米，8毫米的售价为52元每平米，而10毫米的售价为65元每平米。尽管成本相对普通玻璃略高，但技术门槛也更高，因此拥有更高的附加价值。2.超白玻璃市场竞争激烈。目前，中国超白玻璃行业面临着资金、技术、认证和市场等多方面的壁垒，因此潜在竞争者的机会相对较为有限，龙头企业竞争优势大。根据福莱特最新的公告，预计福莱特2023全年的净利润将在150亿至166亿元之间，去年同期增长109.20%至131.52%。扣除非经常性损益后，净利润预计为147.5亿至163.5亿元，同比增长114.39%至137.65%，这一增长速度高于前三个季度的66.2%。2022年，光伏玻璃行业迎来了大量新进入者，同时，现有企业也纷纷扩大生产规模，这导致竞争激烈。超白玻璃行业供给在2022年大幅增长，增长率高达60%，远远超过需求增长率的44%，造成了产能过剩。
四、产业链下游分析
下游超白玻璃拥有广泛的终端用途市场，有太阳能玻璃和光伏玻璃行业。1.超白玻璃具有广泛的用途及广阔的市场前景。据国际能源署预测，到2030年全球光伏累计装机量有望达1,721GW，到2050年将进一步增加至4,670GW，光伏产业发展潜力巨大。光伏产业的发展使超白玻璃市场需求剧增，超白玻璃需求加大必将带动石英砂产业的发展。太阳能成本平价推动了下游装机的高预期。在太阳能电池组件制造领域，生产能力增长迅猛，预计到明年，太阳能电池组件产能将达到300GW。2.对于下游市场的迅速发展，太阳能玻璃的生产一直处于快速扩张的状态。2022年11月，《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》发布，其中提出，“开展光伏压延玻璃产能预警，指导光伏压延玻璃项目合理布局”。2023年5月，光伏玻璃产能预警制度真正落实。但受需求增长和成本压力的影响，2023年9月，不同厚度的光伏玻璃价格上调2-3元/㎡，与之前售价相比，涨幅约为12%。
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