一、资产管理公司行业概述
资产管理行业是金融体系中承接投资者委托、实现资产专业化配置与增值的核心板块，本质为“受人之托、代人理财”，核心通过投资证券、基金、银行存款、实体企业股权等金融资产，达成委托方的特定收益目标并收取管理费用。行业参与方涵盖委托方（投资者）与受托方（资产管理人），公募基金等领域还涉及资产托管等第三方机构，形成完整的委托-托管-管理链条。
从范围来看，国内资产管理行业已形成多元机构协同的“大资管”生态，主要包括公募基金、私募基金、信托计划、银行理财、券商资管、保险资管、期货资管等持牌主体，各机构依托自身禀赋开展差异化业务，共同构成覆盖财富管理、投融资对接、风险配置的综合服务网络。
发展层面，行业历经粗放扩张与规范转型两大阶段，自资管新规实施后，彻底告别“通道业务”“刚兑”等旧模式，回归“净值化、规范化、专业化”本源。当前，行业聚焦主动管理能力提升，产品结构持续优化，绿色投资、养老资管、另类投资等新兴领域加速渗透，同时依托金融科技推动投研、风控与运营数字化，整体向高质量发展进阶。
二、资产管理行业整体AUM分析
截至2025年，中国资产管理行业整体AUM约180.57万亿元，较前期出现阶段性波动，核心源于多因素叠加冲击。需求端，宏观经济增速换挡与居民风险偏好调整，导致传统固收类产品吸引力下降，权益类市场波动加剧资金观望情绪，叠加“存款迁移”节奏放缓，资管产品增量资金供给不足。供给端，行业长期存在产品同质化问题，中小机构主动管理能力薄弱，难以匹配投资者多元化需求，同时通道业务存量收缩、非标资产压降，直接影响规模基数。
成本与监管端，利率下行压缩资管产品收益空间，机构面临“合意优质资产”结构性缺失，需重构资产组合提升风险定价能力；此外，监管趋严下合规成本上升，部分中小机构因风控能力不足导致业务收缩，进一步拖累行业整体规模表现。
图表：2021-2025年中国资产管理行业整体AUM情况
数据来源：中经百汇研究中心
未来走势将呈现“结构优化、稳健修复”的特征。短期看，行业仍处调整期，规模或呈窄幅波动，头部机构凭借品牌、投研与渠道优势，规模与市场份额有望稳步提升，中小机构则加速出清；中长期维度，随着居民财富持续积累、养老金三支柱体系完善，以及新质生产力相关资产的价值释放，养老资管、绿色投资、另类资产等将成为规模增长核心引擎。同时，行业费率改革深化、科技赋能加速，将推动盈利模式从“规模驱动”向“能力驱动”转型，整体规模有望逐步企稳回升。
此轮规模波动对企业形成显著分化影响。头部机构依托全牌照布局、精细化投研体系，可通过拓展高净值客户、布局创新产品（如固收+、ESG基金）扩大份额，在行业调整中巩固领先地位；中小机构面临盈利承压、客户流失压力，需聚焦细分赛道（如区域特色资管、垂直领域定制化产品）强化差异化竞争，或通过与头部机构合作实现资源整合。整体来看，行业集中度将进一步提升，倒逼全行业从价格竞争转向投研、风控、服务的综合竞争，推动产业向高端化、规范化、集约化方向转型。
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