香精香料由香料和香精构成，是为加工产品配套的重要原料工业。香料可分为天然香原料和合成香原料，是香精行业的上游。目前世界上的实际香料品种近6,000种，大部分年产量在100吨以下，因此产量少、品种多、天然品和合成品相互竞争是香料行业的重要特征。香精是由多种香料调配出的产物，为香料行业的下游。全国香料香精行业企业数为700家。
一、香精香料行业产业链分析
中国香精香料行业上游产业链为香料种植与生产，中游为香精生产，下游为日化、食品和烟草等应用行业。其中，香料与香精产量处同等水平，但香精的利润率远高于香料，生产难度也更大。中国香精香料行业尚处于依靠原材料加工向国外出口阶段，附加值较低、同质化现象严重，主要系香精香料行业处垄断格局，国外龙头企业垄断了技术与配方，中国本土企业格局较分散，难以打破龙头封锁。中国香精香料行业下游主要包括日化、食品和烟草行业，其中日化与食品行业较为稳定，烟草行业受政策影响和新产品影响较大，有一定波动性。中国香精香料行业的上游产业链为香料种植与生产，中游为香精生产，下游为日化、食品和烟草等应用行业。其中，香料与香精产量处同等水平，但香精的利润率远高于香料，生产难度也更大。
图表：中国香精香料行业产业链分析
资料来源：中经百汇研究中心
二、香精香料产业链上游分析
1、天然香料行业
中国的天然香原料植物资源丰富，尤其是大宗香原料的植物资源储藏量较大。但中国的香料植物资源种类不够明确、资源较分散、生产设备和生产模式不先进，植物资源的综合利用程度低、流通环节被拉长。中国香料种植方式仍较为原始，生产设备和模式不先进，导致产品知名度不高、部分品种产量少、与中游香料企业议价权较低；中国香料植物资源随中国气候带分布而产生较大差异，农户和种植场分布分散，中国香精公司难以直接接触上游，需向香料公司采购香料产品，流通环节被拉长、利润被摊薄。
2、合成香料行业
中国合成香料分为半合成香料与全合成香料。半合成香料由天然香料中制备，但产量受限、种类较少、价格较为昂贵，但品质更纯净天然。化学半成品香料主要从丁香油、香茅油、愈创木油、松节油和芳樟油等原料出发，分离提纯出单离香料，最终由单离香料制备出香料衍生物，通过这种方式制备出的香料通常品质纯净天然，但因原料品种和数量少，产出的香料品种受限且产量少，难以投入大规模使用。化学全合成香料以原油为起点，产量大产物多且更具性价比优势。化学全合成香料主要通过异戊二烯、乙炔/丙酮、甲酚、甲苯等合成多种香料产品，可合成的产物丰富，且因原油等大宗商品产量丰富，化学全合成香料的产量充足且性价比较高。然而通过化学工艺合成香料产品存在较高技术壁垒，生产工艺复杂，市场处于龙头垄断阶段。同时石油等大宗商品价格具有波动性，对香精香料价格影响大。
三、香精香料产业链中游分析
香精香料生产链中，香精生产环节的附加值最高，毛利水平达到60%-180%，其中烟草香精的毛利水平最高。而香料种植环节和香料生产环节属于加工生产环节，附加值较低，毛利水平分别为30%和50%左右。中国香精香料行业尚处于依靠原材料加工向国外出口阶段，附加值低、同质化现象严重。这主要系香精香料行业处垄断格局，国外龙头企业垄断了技术与配方，中国本土企业格局较分散，难以打破龙头封锁。不同用途的香精中，因日化香精配方复杂，中国企业多采用海外公司的香精产品，国内食品和烟草企业因较注重本土化，多采用国内香精产品。中国香精香料企业近几年深耕技术，但短时间内难以弥补差距。
三、香精香料产业链下游分析
中国日化行业自2016年增长速度加快，截至2020年，中国日化的个护市场仍以海外品牌为主，多采用海外企业香精产品。中国家庭类日化产品以本土品牌为主，多采用本企业香精品牌。中国食品行业市场规模较平稳，为万亿级别市场，需求稳定且广泛。与发达国家相比，中国的人均食用香精消费量仍有提升空间，伴随消费升级，中国食品行业中的饮料、乳制品等将带动香精需求上升。中国烟草行业自2015年增税后消费量出现下跌，但自2017年开始出现复苏性回暖。同时，新型烟草快速发展且新型烟草的香精使用量是传统卷烟的10-20倍。未来若HNB在国内落地，烟草香精需求量将激增。
更多研究内容详见中经百汇编撰的《中国香精香料行业分析报告》，中经百汇提供行业研究报告、定制报告、可行性研究报告、商业计划书、产业规划、企业战略咨询等服务产品，另外还提供产经新闻、市场研究、产业数据服务、企业排行榜等资讯内容。
