【本月特点】
国内棉价继续上涨，国际棉价持平略涨
图表：2023-2026年1月棉价走势图
资料来源：农业农村部
【后期走势】
国内市场：2026年度棉花进口关税配额新规落地实施，内外棉价差扩大将增加棉花和棉纱进口量，国内棉价存在下行压力，近期呈震荡趋势。国际市场：棉花供应整体宽松，预计国际棉价近期将低位震荡。
【详情】
（一）国内棉价环比上涨。据新疆维吾尔自治区棉花产业发展领导小组办公室信息，2026年新疆将调减棉花种植面积，受此政策信息影响，市场预期2026年棉花供应收紧，叠加纺织企业春节前需要补库采购意向增加，国内棉花价格上涨。据《中国棉花工业库存调查报告》采购意向调查数据，截至1月初，准备采购棉花的企业占57.8%，环比增10.7个百分点，比近五年同期平均水平增2.2个百分点。1月份，国内3128B级棉花月均价每吨15857元，环比涨5.1%，同比涨7.7%。郑棉期货主力合约（CF605）月结算价每吨14755元，环比涨1.8%，同比涨9.2%。
（二）国际棉价环比持平略涨。美国农业部1月报告小幅调减2025/26年度全球棉花产量预期，小幅调增棉花消费量预期；巴西等南半球国家棉花播种面积下降，对棉花价格形成一定支撑，国际棉价下跌趋势有所缓解，环比持平略涨。1月份，CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅74.54美分，环比涨0.7%，同比跌4.8%。
（三）内外棉价差扩大。CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）折合人民币每吨11506元，比中国棉花价格指数（CCIndex）3128B级每吨低4351元，价差比上月扩大819元。进口棉价格指数（FCIndex）M级（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅72.04美分，1%关税下折到岸税后价每吨12539元，比国内价格低3318元，价差比上月扩大1078元；滑准税下折到岸税后价每吨13694元，比国内价格低2163元，价差比上月扩大954元。
（四）2025年累计，棉花进口和纺织品服装出口减少。由于内外棉价差持续扩大，进口棉吸引力增强，2025年12月当月棉花进口量达到2025年全年月度进口量最高水平，但难以扭转2025年全年进口量下降。据海关统计，12月份我国进口棉花17.79万吨，环比增49.5%，同比增30.9%。2025年1—12月累计，我国进口棉花107.14万吨，较上年减59.1%。12月份我国纺织品服装出口259.92亿美元，环比增8.9%，同比减7.4%。2025年1—12月我国纺织品服装出口额累计2938.45亿美元，较上年减2.6%。
（五）纺纱量同比减少，纱线价格环比上涨。据国家统计局数据，12月份我国纺纱量213.2万吨，同比跌1.1%。1—12月累计，我国纱产量2215.8万吨，较上年减2.7%。据《中国棉花工业库存调查报告》数据显示，截至1月初，被抽样调查企业纱库存为22.7天销售量，同比减少2.7天，比近五年同期平均水平减少3.2天。国内纯棉纱价格跟随棉花同步上涨，但环比涨幅低于棉花。1月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨21302元，环比涨3.0%，同比涨0.9%。
（六）全球棉花产量、贸易量和期末库存均增加，消费量与上年度基本持平。美国农业部（USDA）1月预测，2025/26年度，全球棉花产量2600.4万吨，比上月调减7.7万吨，比上年度增0.8%；消费量2589.1万吨，比上月增6.8万吨，与上年度基本持平；贸易量952.7万吨，比上月增0.5万吨，比上年度增1.7%；期末库存1621.7万吨，比上月减32.4万吨，比上年度增1.0%；全球库存消费比为62.64%，较上年度增0.62个百分点。
（七）预计春节后国内棉价存在下行压力，国际棉价偏弱震荡。国内市场：春节前纺织厂补库渐近尾声，2026年新疆棉花种植面积调减信息已被市场逐步消化；2026年度棉花进口关税配额新规落地实施，内外棉价差扩大，纺织企业进口意愿增加，预计棉花和棉纱进口量将增加，国内棉价存在下行压力，近期呈震荡趋势。国际市场：受美国农业部下调美棉产量及期末库存，南半球国家棉花播种面积下降等因素影响，国际棉价下行压力有所缓解，但棉花供应整体仍宽松，预计国际棉价近期将低位震荡。
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