【本月特点】
国内糖价稳中有跌，国际糖价持平略涨
图表：2022-2025年12月糖价走势图
资料来源：农业农村部
【后期走势】
国内市场：临近春节消费旺季，食糖需求逐渐回暖，主产区已全面开启2025/26年制糖期生产，新糖增产预期较强，预计国内糖价弱势运行。国际市场：全球主要产糖国食糖产量超预期，需求端缺乏支撑，预计国际糖价震荡下行。
【详情】
（一）国内糖价稳中有跌。临近春节消费旺季，有效拉动食糖消费需求。25/26榨季广西73家糖厂已全部开榨，云南糖厂开榨进度快于去年同期，新糖上市节奏逐步加快，国内食糖市场总体供大于求。12月份，国内食糖均价每吨5416元，环比跌2.6%，同比跌9.7%。
（二）国际糖价持平略涨。巴西中南部甘蔗主产区下调2026/27榨季产量预估，泰国食糖生产同比偏慢，加之投机资金净空持仓减持，国际食糖价格持平略涨。12月份，国际食糖均价（洲际交易所11号原糖期货均价，下同）每磅14.92美分，环比涨2.7%，同比跌27.3%。
（三）国内外食糖价差缩小。国内糖价持平略跌，国际糖价持平略涨，本月配额内与配额外的国内外价差均缩小。12月份，配额内15%关税的巴西食糖到岸税后价每吨4072元，比国内糖价低1344元，价差比上月缩小184元。而进口配额外50%关税的巴西食糖到岸税后价每吨5160元，比国内糖价低256元，价差比上月缩小198元。
（四）1—11月累计，食糖进口增加。近期国内新糖大量上市，供应增加，叠加三季度进口到港量较为集中，港口及加工厂库存相对充裕，进口采购节奏放缓。11月份，我国进口食糖44万吨，环比减41.0%，同比减17.5%；1—11月累计，进口食糖434万吨，同比增9.7%，进口额19.26亿美元，同比减11.2%，进口食糖主要来自巴西（占总量的92.2%）。
（五）预计2025/26榨季全球食糖供需宽松。美国农业部（USDA）最新预测报告显示，2025/26榨季全球食糖产量将达到创纪录的1.893亿吨，同比增830万吨。其他市场分析机构均预测2025/26年度全球食糖供应过剩。
（六）预计国内糖价维持弱势运行，国际糖价震荡下行。国内市场：需求端，随着春节临近，终端市场需求将有所回暖；供给端，国内食糖增产，库存充足，当前市场价格已接近或低于部分制糖企业成本线，抑制后期进一步下跌空间，预计后期国内糖价将趋于稳定。国际市场：全球主要产糖国食糖产量超预期。巴西作为全球最大产糖国，产量处于历史高位。北半球主产国进入新榨季，印度产量大幅增长，泰国产量稳步攀升。需求端缺乏显著支撑，预计国际糖价震荡下行。
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