煤炭行业营业收入稳定增长，主要源于煤炭供需格局维持偏紧状态，国内原煤产量稳步提升，叠加下游火电、化工、建材等行业用煤需求持续释放，支撑煤炭销售规模上行；同时煤价中枢维持相对高位，量价共同拉动行业整体收入增长。分板块来看，煤炭开采业务仍是营收核心来源，煤炭贸易业务随流通规模扩大同步贡献增量，但贸易环节毛利率偏低，对盈利拉动弱于开采板块。区域层面，主产省份产能有序释放，优质产能加速替代落后产能，头部煤企产量与营收增速优于行业平均水平，行业集中度进一步提升。需要看到，营收增速虽保持正增长，但增幅较前期有所回落，一方面受保供增产政策约束，煤价上行空间受限；另一方面下游部分制造业需求复苏节奏分化，一定程度抑制用煤增量。后市，国内煤炭保供基调不变，产能释放节奏可控，叠加季节性用电需求变化，行业营收仍具备基础支撑，但煤价波动、进口煤冲击以及下游需求变化，将成为影响下半年营收表现的关键变量。 从能源体系定位来看，尽管新能源替代进程持续推进，但煤炭作为基础能源的兜底保障作用在中长期内仍难以被完全替代，尤其在极端天气频发、能源保供压力加大的背景下，其在能源安全中的压舱石地位会更加凸显。从下游需求端分析，传统耗煤领域将逐步进